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          汽車財經2018年10月刊

          特斯拉風波及其后的中國故事

          汽車財經 /   

           

           

          喬布斯之后,硅谷很久沒有新的“神”了。馬斯克某種程度上扮演著這個角色——他造火箭探索宇宙的邊界、挖隧道為人類探索突破速度極限的交通工具Hyperloop、在泰國試圖用潛水艇救援被困的足球少年,當然最受關注的還是很多人開上路的特斯拉電動汽車。他總能給人激勵,但其實他是痛苦的。

          今年以來,馬斯克的日子更不好過,特斯拉先后經歷了財務危機、產能瓶頸、高管離職、產品質量危機,以及公司股票屢屢被做空。87日,伊隆·馬斯克在Twitter上宣布了特斯拉私有化:“我正在考慮以420美元的價格將特斯拉私有化,有資金擔?!?。這條消息,“一石激起千層浪”。很快,特斯拉的股價反應了這一點:在他發布推文的1小時20分鐘,特斯拉股價上漲了7%。但這消息也同樣讓股東和美國證監會震驚,同時引發了美國證監會、司法部以及空方的集體訴訟,很快特斯拉被停盤調查。

          馬斯克的推特頗有特朗普風格,是一個我行我素的推特。他的推特,成為讓投資者不安的一顆定時炸彈。在他身邊的人都希望他關閉推特。

          87日那天早上,馬斯克和女友、音樂家格蘭姆斯在家中醒來。晨練之后,他駕駛著特斯拉Model S趕往機場。途中,馬斯克發布了考慮將特斯拉私有化的重大消息。馬斯克抵達機場后,乘坐私人飛機前往內華達州。這一天,他把時間花在了特斯拉超級電池工廠上,包括與經理的會面,視察裝配線。當天晚上,他又飛到了舊金山灣區,開會直到深夜。

          “資金擔?!边@四個字是讓特斯拉股價大漲的關鍵因素。在發布這條推文之前,他的確與沙特主權財富基金多次協商,后者的體量為2500億美元,但沙特主權財富基金并未承諾提供任何現金。隨后的一周,特斯拉一直占據著美國媒體的頭條,大多是機構的辟謠,實際并沒有為特斯拉提供私有化資金。

          盡管現在馬斯克不得不聘請頂級律師去應付這條推文帶來的種種司法麻煩,但是面對股東震怒,他卻說自己“不后悔”發布這則消息。

          他為何這樣說?因為他的大部分壓力來自做空者。他稱自己至少有幾個月都在應付空頭給他的極度折磨,這些人“拼命講一些可能會摧毀特斯拉的故事”。

          特斯拉一直是美股中被做空的頭牌??疹^頭寸高達110億美元,而特斯拉總市值徘徊在500-600億。這意味著馬斯克,每周一百多個小時在工廠不休不眠地工作,同時不停地講著動人的故事,希望投資者買入股票,穩定股價。但空頭轉手就把近1/5的股票賣了。

          在這條私有化推文之后,著名空頭“香椽”牽頭集體訴訟起訴特斯拉。2016年開始,“香椽”就開始質疑特斯拉的現金流,同時看空特斯拉的供應鏈問題,稱“特斯拉雖為好車,但卻是一個不值得投資的股票”。正是因為外界的質疑,馬斯克不停將自己逼至極限提高產能。除了這次私有化的調查,美國證監會還一直在調查馬斯克在推特上屢次因產能問題食言。

          馬斯克個性鮮明,他對質疑沒有容忍度:他曾多次因為記者提問言辭犀利而掛斷電話;也曾經因為分析師在財報會議上質疑業務數據切斷電話,致使特斯拉股價大跌;又因為潛水員弗農·昂斯沃思質疑他的潛水艇技術施救泰國孩子的救援方案不可行,隨后馬斯克公開稱他為“兒童強奸犯”。這一言論讓原本被稱贊的馬斯克又陷入舉國的聲討中。更不用說,這些年空頭對馬斯克持續地高壓式地質疑。這種質疑既需要他分散精力去穩定股價。

          硅谷是個奇怪的存在,這里的公司追求政治正確,甚至連一場活動都要追求種族、性別的平衡。然而,每一代硅谷的精神領袖都是有著巨大爭議的,充滿瑕疵般的存在。早年的精神領袖喬布斯因私德與管理方式均引發爭議,甚至被趕出蘋果;Uber創始人卡蘭尼克更是將 “混蛋”文化發揮到極致,也被趕出自己一手創建的公司;著名投資人Peter Thiel因支持川普甚至被逼離開硅谷。

          這些人仿佛美劇中的主角,跟硅谷的精神領袖一樣,他們是不完美的。他們的人格魅力不完全建立在成功的基礎上,而是這種缺陷構成了他們完整人格的一部分。一些人認為是“缺點”,另一些人卻在這種爭議中看到自己想做而不敢做的事。

          這種缺點,很多時候是不符合道德標準的,甚至游走在法律邊緣,假設馬斯克真的主觀沒有認為“錢已到位”但卻這樣寫著,這就直接觸犯法律,涉嫌證券欺詐。因為馬斯克在用手機公開宣布了虛假的、帶有誤導性的特斯拉私有化的消息。他在推文中發給2200萬粉絲,以及其它任何可以上網看到的人之前,也沒有按規定通知納斯達克,說他打算發布這個公告。

          盡管受到了美國證監會、司法部,以及華爾街做空勢力的集體訴訟,但從87日到9月底,僅一個多月的時間,這樁訴訟案就達成了庭外和解。根據協議,馬斯克個人將支付2000萬美元的罰款,并除可繼續擔任CEO外,至少在3年內不得擔任董事會主席。此外,美國證券交易委員會SEC還對特斯拉公司處以2000萬美元的罰款。特斯拉董事會將采取重要改革,任命新的董事會成員、監督馬斯克與投資者溝通的義務。

          當然,馬斯克的官司并未了結,這是最近一段時期比起負債更為要緊的事情,但他仍然不謹慎、不罷休。為了他自己在104日在推文中的一句“喂肥空頭的委員會”涉嫌污蔑美國證券委員會,而使股票跌了3%。盡管SEC遭到了羞辱,但法官為了投資人的利益,依然批準了以上的和解協議,為此特斯拉股票大漲4.85%。

          有人說,馬斯克就是一個突發新聞的炸彈源,此話頗有道理?!昂徒鈪f議”僅兩天后,特斯拉股價在交易中大幅上漲18%。其原因倒不是和解協議本身,而是該公司已經達成了季度產量目標。第三季度特斯拉Model 3的產量為5.3萬輛,實現了其8月份對本季度產量的承諾。如果再加上特斯拉的全部車型產量,則創下了8萬輛的歷史記錄,比二季度增長了49.98%。僅9月就銷售了29975輛,超過了美國所有競爭對手的總和。今年12Model 3可大批量交付中國用戶。馬斯克在最近的一封郵件中表示“我們已非常接近于實現盈利,并將證明那些懷疑者是錯誤的?!?/span>

          按“和解協議”,馬斯克將在45天之內卸任公司董事長一職,那么新的董事長人選從何而來?馬斯克可不像喬布斯,他因為年輕,并未考慮培養接班人事宜,由于特斯拉公司幾乎就是馬斯克的代名詞。兩者甚至可以劃上等號。如果失去了馬斯克這位偶像級企業家,特斯拉品牌是否還有吸引數以千萬計粉絲的魅力,尚難以預料。更何況特斯拉目前還只是一個立足未穩,處于虧損時期小眾品牌。因此想改變目前格局,并非增加兩位獨立董事和一位新董事長就能解決。

          據當前的實際情況,新董事長必須有能力駕馭這位魅力超群、富有遠見而又行事沖動的首席執行官,不僅如此,從根本上講,新董事長還必須使特斯拉在越來越多的市場競爭者面前,成為一個盈利的、為市場所接受的電動車生產商。

          嚴峻的形勢是公司現正處在每三個月10億美元的速度“燒錢”,未來13個月中,在特斯拉115億美元債務中,有超過15億美元需要到期償付,包括31日到期的9.2億美元規??蓚D股,價格為360美元。資金鏈空前吃緊,甚至斷裂的險境。同時公司高管頻被爆出離職,以及更多的員工被離職的消息,這都是對未來履新董事長的嚴峻挑戰。

          另外還有個“不大不小”的問題,那就是因為趕工而出現的質量問題。比如Model3部分焊接點減少了300個,占總焊點數的比例約為6%,并在生產過程中跳過了制動和側傾測試工序等等。之所以稱之為“不大不小”,是因為如強調了操控規程,加強工藝檢測,不要為趕進度而放棄質量監測,那么這些問題就會迎刃而解。再所謂每生產一輛Model3要虧損6000美元,這也是個暫時性問題,主要是因為決策者對市場判斷失誤而造成的,過多地生產了賣不動的高配車型,而基礎版車型卻嚴重不足。

          另一個真正的困難是和中國一樣,美國對新能源車的補貼也有“退坡”的問題存在。從201911日到630日期間,美國政府補貼將從7500美元減至3750美元,再接下來的日子補貼就只剩下1875美元了。要知道,從2007年起,特斯拉已獲得的政府補貼已高達35億美元。當然,在補貼“退坡”的同時,特斯拉也創下了一個月銷售3萬輛的歷史記錄,如果能夠持續這種狀態,那么情況會發生很大變化。

           

          特斯拉中國之路和中國借鑒

          今年510日,特斯拉(上海)有限公司獲得營業執照。710日,特斯拉與上海臨港管委會、臨港集團又簽署協議將在上海臨港地區獨資建設集研發、制造、銷售等功能于一體的特斯拉超級工廠。97日,特斯拉(上海)有限公司注冊資本發生變更,由原來的1億元人民幣擴增至46.7億元人民幣。

          1011日,據美媒報道,特斯拉正在拍賣一塊價格約為10億元人民幣的土地,以建立上海生產基地。

          盡管特斯拉將要換董事長,原先決策在中國投資生產的馬斯克將要失去了最終拍板的權利,而且中美貿易戰在不斷深入發展,但無論是誰執掌特斯拉的董事會,在特斯拉的第二主戰場進行本地化生產的決定將是難以改變的。當前,雖然對美關稅升高,特斯拉兩款車上牌量較7月大幅下降55%~73.4%(價格升高14萬元~26萬元)。但中國市場對于Model SX的依然存在需求。今年1~8月進口汽車上牌量中,特斯拉X5978輛排名第一。據特斯拉方面估算,美國產品如果算上跨洋運輸成本和高達40%汽車關稅,與在中國本土生產的售價相比要高出55%~60%。同時,特斯拉要實現扭虧為盈的必然選擇就是擴大生產規模,增加市場銷量。因此,只有加快上海的工廠建設形成了幾十萬輛以上的產銷規模,方能擺脫負面新聞不斷,債臺高筑的形象,成為一個名副其實的正常車企。最近又傳來的消息,特斯拉臨港項目實質落地,建廠工業用地簽定土地出讓合同,離實現中國生產的目標又進了一步。

          中國造車新勢力的一位頗具代表性的人物曾說,“未來智能汽車最重要的是運營,而非制造本身”。此句一出,“石破驚天”,但也說出了新勢力造車的造車模式就是通過所謂新概念,以及諸如新定義、新物種、新零售、新生態等一大堆是似而非的新名詞,一輪又一輪地講故事,當然還有新產品贏得媒體和公眾的關注,然后一輪又一輪的承諾、獲得一輪又一輪的融資。特斯拉如果渡過這次私有化危機,以及保持產能穩定,則會一步步走向正規,向傳統造車可持續發展的模式靠攏。但中國的造車新勢力則還有很長的路要走,有相當多的企業可能在中途不得不退出。這是因為造車的涉及面太廣了、太復雜了,絕不是這種半路出家的“闖將”們講故事、講概念就能實現的。已經開始交車的新勢力正將面對產品可靠性和售后維修的嚴峻考驗,才交出1000多輛的蔚來ES8已經被車主爆出“提車4天就死機,修車只能靠拔保險絲、續駛里程遠達不到承諾之數,而一鍵加電服務貴為180元,并耗時幾小時等待問題等等?!睂τ谛聞萘Ξa品而言,目前有多少智能化的配置是小事,有可靠的制造系統和完善的質保體系,以及穩定的、合理價格的零部件的供應,保持穩定的發展才是頭等大事。說穿了,能活下去才是大事。為此需盡快地走出資金緊缺和產品不能及時交付的怪圈,盡快形成健康可持續發展的可靠模式。

          事實上,本刊上期所述的造車新勢力與資本的恩愛情仇續集錢與權的博弈,正在上演之中。恒大與賈躍亭的FF的蜜月剛過3個月,就撕破臉上了法庭,金錢與控制權的生死選擇又擺上了桌面。

          事情還不止于此,1010日美國加州電動車和未來出行公司Evezcity宣布,前上汽集團總工程師曾經的仲德基金投資及行業研究團隊聯席總裁程驚雷即日起執掌該公司在中國的運營。而這家公司居然在今年1月因為被告為竊取FF商業機密而被賈躍亭告上法庭。而這家仲德基金的核心人物曾是歐洲最大金融控股集團瑞銀投行的亞洲區主席,甚至被稱之為“中國民營海外上市之父”。而仲德基金目前主要投資方向為中國制造2025,因此程驚雷任職Velozcity電動車公司絕非偶然,但今后的這場跨國官司又將如何,尚難以預料。

          10月真是一個多事之秋,同日特斯拉的第二大股東Baillie Gifford&CO宣布持有蔚來汽車11.44%股份。此舉令蔚來當天股價漲幅7%。一個股東同時持有未來兩個競爭對手的大量股票,也真是一場好戲。

          另外,國內的其它新勢力也正在上演一場交付速度的競賽。有的張口就是今年1萬輛交付,有的則改變口氣相對慎重,先向內部員工交付,但目標不變等。

          應對之下,老車企則顯得沉穩,上汽榮威Marvel X不用等待,上市即首交500輛。不得不承認,傳統汽車制造模式是經過百年市場錘煉的,有足夠的底氣。相信,老車企中進入新勢力的一些高管們,能給新勢力帶去一些踏實新風,改變人們對新勢力的認識。

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